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 金九旺季衛(wèi)生級不銹鋼需求兌現(xiàn)不足，隨著經濟擴張動能放緩，需求有下行預期。從主要下游領域看，房地產先行指標中新開工持續(xù)轉弱，商品房銷售繼續(xù)降溫，房地產投資下行壓力較大；專項債發(fā)行加快，基建投資將趨于改善，由于政策強調跨周期調節(jié)，四季度基建表現(xiàn)可能比較溫和，大幅反彈的概率較低；受盈利恢復放緩且上下游利潤分化、終端需求走弱等因素影響，制造業(yè)企業(yè)擴產較為謹慎，生產上行空間不足。

   成本支撐有走弱風險

   下半年以來鐵礦石價格持續(xù)下跌，國內粗鋼限產減少鐵礦石需求，廢鋼的替代效應逐步增強，美聯(lián)儲貨幣政策預期調整利空包括鐵礦石在內的大宗商品價格，鐵礦石市場難有趨勢性反轉。

   雙焦價格漲至高位后上行壓力增加，部分鋼企下調焦炭采購價格，后期隨著政策保供穩(wěn)價及產能恢復，粗鋼減產持續(xù)減弱需求，焦煤供需失衡的情況有望得以緩解，焦炭價格有望松動。

   7月以來，鐵礦石價格大幅下跌，衛(wèi)生級不銹鋼管價格震蕩上漲，主要鋼材品種盈利回升至相對高位，后期鐵礦石價格難有反轉，若焦炭價格回調，衛(wèi)生級不銹鋼價格的成本支撐有走弱風險。

  市場資金狀況或有改善業(yè)內普遍預計12月開始逐步縮減購債規(guī)模，至明年年中結束購債，點陣圖顯示半數(shù)官員支持明年加息，加息預期有所提前。四季度，外圍流動性對市場影響偏負面；國內方面，我國貨幣政策保持自主性，7月份實施全面降準，后期政策空間仍較大，不會出現(xiàn)流動性缺口，隨著經濟復蘇動能轉弱，貨幣方面將繼續(xù)加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的政策支持，效應將會逐步顯現(xiàn)