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1、“2+26”城市限產(chǎn)利好河北周邊鋼企據(jù)測(cè)算，“2+26”城市采暖季限產(chǎn)如果嚴(yán)格執(zhí)行，則河北三市的月均產(chǎn)量下降合計(jì)將達(dá)452萬(wàn)噸，占全省月均產(chǎn)量的28.2%。
河北地區(qū)的供給收縮將提升周邊地區(qū)鋼企的需求，公司地處遼寧省與河北省交界的凌源市，作為最靠近河北的上市公司之一，能夠充分享受供給緊張帶來(lái)的鋼材價(jià)格上漲。
2、“地條鋼”清理催生建材高盈利受益于地條鋼清理帶來(lái)的供需格局改善，建材品種的超額收益顯著。據(jù)測(cè)算，2017年前8個(gè)月螺紋鋼的噸鋼毛利均值為778.1元，大幅領(lǐng)先于各板材品種。公司的建材產(chǎn)量占比高達(dá)66.95%，排名上市公司前列，應(yīng)該給予估值溢價(jià)，但目前公司噸鋼市值僅排名中游，仍具備較大估值向上修正的潛力。
3、多項(xiàng)舉措降低生產(chǎn)成本，轉(zhuǎn)型特鋼成效顯著在集團(tuán)支持下，公司致力于全方位挖潛降本，鐵礦石自供、集團(tuán)代采原料、節(jié)能降本等多項(xiàng)措施助力公司降低生產(chǎn)成本。同時(shí)，公司于2013年開(kāi)始推行“普轉(zhuǎn)特”戰(zhàn)略，優(yōu)特鋼產(chǎn)品已形成體系，產(chǎn)銷量和效益實(shí)現(xiàn)雙升，現(xiàn)已步入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的快車道。
4、鋼鐵行業(yè)盈利的時(shí)間和空間有望超預(yù)期預(yù)計(jì)下半年需求仍將保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，2017年行業(yè)的極限產(chǎn)量要較2016年的實(shí)際產(chǎn)量下降超過(guò)3000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)鋼材供需仍然將維持緊平衡，行業(yè)盈利很可能持續(xù)創(chuàng)新高。此外，以去杠桿的進(jìn)度測(cè)算，鋼鐵行業(yè)高盈利仍需維持到2018年才能實(shí)現(xiàn)行業(yè)杠桿率60%的目標(biāo)，行業(yè)盈利可持續(xù)性的中期邏輯依然順暢。
預(yù)計(jì)2017/2018/2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為20.3/24.2/26.4億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為7.50/6.29/5.78倍，首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。