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　　在交割環(huán)節(jié)上，截至2019年4月底，鐵礦石累計(jì)交割579萬(wàn)噸，交割地點(diǎn)以華東港口為主，交割礦種以主流礦為主。其中，國(guó)際化后，鐵礦石共有5個(gè)合約發(fā)生交割，累計(jì)交割179萬(wàn)噸，交割基差平均為27.2元/噸，基本與國(guó)際化前（2017年1月—2018年4月底）的23.3元/噸持平。穩(wěn)定的基差水平保證了結(jié)算價(jià)在合約到期前能夠有效收斂。

　　除了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、價(jià)格相關(guān)性，一年來(lái)，鐵礦石近月合約的流動(dòng)性也明顯改善。鐵礦石貿(mào)易和鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有連續(xù)性，企業(yè)套保或者基差定價(jià)的理想合約是1—3個(gè)月的近月合約。為提高非1、5、9合約活躍的連續(xù)性，大商所推出了鐵礦石倉(cāng)單服務(wù)商、服務(wù)商等創(chuàng)新制度，在支持客戶參與近月合約的同時(shí)，打消其因交割能力較差而回避近月合約的顧慮。在上述制度作用下，鐵礦石近月合約成交量大幅提升。如1807合約和1811合約，成交量分別為342萬(wàn)手和628萬(wàn)手，而1707合約和1711合約的成交量只有0.62萬(wàn)手和0.84萬(wàn)手。

　　“貿(mào)易呈現(xiàn)連續(xù)性，產(chǎn)業(yè)企業(yè)需要連續(xù)月份合約進(jìn)行套保。非主力合約活躍度的提高為企業(yè)套保創(chuàng)造了條件，對(duì)豐富風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段、便利產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與近月合約套保具有重要意義。”光大研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成告訴記者，非主力合約成交好轉(zhuǎn)后，者還可以利用不同合約之間的價(jià)差變化進(jìn)行套利，一定程度上有助于減少近月合約價(jià)格瞬間頻繁波動(dòng)，進(jìn)而促使市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　B國(guó)際化一周年 境外客戶尋求境內(nèi)工具避險(xiǎn)

　　隨著價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的累積，無(wú)論是境外礦山、貿(mào)易商還是境內(nèi)鋼廠，都面臨風(fēng)險(xiǎn)防控的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　日?qǐng)?bào)記者了解到，除澳大利亞等國(guó)家礦石開(kāi)采成本較低外，其他礦山鐵礦石成本多高于40美元/噸，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)直接影響礦山營(yíng)收。據(jù)估算，全球每年的鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易非長(zhǎng)協(xié)量超過(guò)4億噸。如何借助衍生品工具管理鐵礦石市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，成為擺在境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)面前的重要課題。

　　2018年5月4日，醞釀多年的鐵礦石國(guó)際化落地，我國(guó)上市品種的對(duì)外開(kāi)放“揚(yáng)帆啟程”，中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)由局域性變?yōu)槿蛐允袌?chǎng)，境外礦山、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)客戶參與更便利，境內(nèi)外客戶可以進(jìn)一步開(kāi)展套期保值、跨國(guó)倉(cāng)單質(zhì)押、產(chǎn)能保值等業(yè)務(wù)，降低市場(chǎng)不確定因素的影響，實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　國(guó)際化業(yè)務(wù)為市場(chǎng)帶來(lái)的直接變化，是引入包括礦山、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)客戶在內(nèi)的境易者。截至2019年4月底，已有包括嘉能可、摩科瑞在內(nèi)的125個(gè)境外客戶開(kāi)戶，他們分布在中國(guó)香港和新加坡、英國(guó)、澳大利亞、日本等12個(gè)國(guó)家和地區(qū)。境外客戶成交量整體呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)。2019年前4個(gè)月，境外客戶成交量、持倉(cāng)量較國(guó)際化初期的2018年5—8月分別增長(zhǎng)637和264。

　　對(duì)于鐵礦石國(guó)際化后市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)的變化，蔡擁政說(shuō)，自2018年5月4日鐵礦石國(guó)際化以來(lái)，鐵礦石的活躍度有所增強(qiáng)，市場(chǎng)參與者也更加多元化，不少外資機(jī)構(gòu)積極參與。

　　參與鐵礦石的國(guó)際貿(mào)易商摩科瑞的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)流動(dòng)性較好和功能發(fā)揮良好是他們參與的主要原因。為此，公司進(jìn)行了周密的安排和部署，組建了專門的團(tuán)隊(duì)，通過(guò)了特定品種的者適當(dāng)性審核，并按照國(guó)際化規(guī)則建立了內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息通報(bào)等管理制度，在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)立了NRA賬戶，準(zhǔn)備了充足的資金。