挖機行業預計還將低迷,鑄件和液壓閥未到收獲季節
發布者：gzysd123 發布時間：2013-08-21 20:39:08
三季度收入及營業利潤跌幅擴大.
公司前三季度收入8.04億(-14.18%yoy),凈利潤2.29億(-19.81%yoy)。
其中第三季度收入2.24億(-22.02%yoy),營業利潤5982萬(-35.81%yoy),凈利潤6440萬(-20.83%yoy)。公司第三季度毛利率環比降4%,除折舊攤銷影響約1.9%外,其余來自部分產品價格的下降及人工成本的上升。
挖機行業低迷,非標油缸是亮點.
前三季度國內挖機銷量同比下降37%,導致公挖機油缸銷量下降,盡管給卡特、神鋼等外資企業供貨貢獻了約5700萬,挖機油缸收入仍同比下降24.6%至5.7億元。我們預計四季度挖機油缸銷量還將在底部徘徊。與此同時,受益于盾構機油缸等非標業務的開拓,前三季非標油缸收入同比增長30%至2.19億,占油缸收入的比重提升至28%。我們預計,13年非標油缸的收入占比將超過30%。
收購上海立新液壓60%股權,向液壓閥領域邁進.
公司斥資1.26億收購上海立新液壓60%股權。上海立新在工業用液壓閥和液壓控制系統具有較強的研發實力,此次收購標志公司在液壓閥領域再進一步,液壓閥產品研發進度有望加快。
估值:下調至“中性”評級,下調目標價至11元.
由于挖機銷量低迷,我們下調了未來挖機銷量預期,加之人工成本的上升,我們下調公司12-14年EPS預測至0.45/0.57/0.67元(原為0.52/0.72/0.89元),基于瑞銀VCAM模型(WACC為9.5%)下調目標價至11元(原13元)。下調評級至“中性”(原“買入”)。
版權聲明：PLC信息網轉載作品均注明出處，本網未注明出處和轉載的，是出于傳遞更多信息之目的，并不意味 著贊同其觀點或證實其內容的真實性。如轉載作品侵犯作者署名權，或有其他諸如版權、肖像權、知識產權等方面的傷害，并非本網故意為之，在接到相關權利人通知后將立即加以更正。聯系電話：0571－87774297。
